TDC-bud ikke så godt som først antaget

Om mindre end en uge, torsdag den 12. januar kl. 06 om morgenen, udløber det købstilbud på 382 kroner per aktie, som fem engelske og amerikanske kapitalfonde har fremsat til TDC's aktionærer. I 11. time ser det nu ud til at kapitalfondenes tilbud ikke er så rosenrødt som først antaget.

Aktieanalytiker Poul Ernst Jessen fra Danske Bank opregner således i Børsen i dag en række tiltag, som TDC's nuværende ledelse selv kunne foretage. Disse tiltag ville ifølge analytikeren kunne bringe et børsnoteret TDC op på en kurs tæt på købskursen på 382 kroner.

»Med en revideret strategi og en forøget lånoptagelse i virksomheden til omkring 40 milliarder kroner, (...), vil aktien kunne handles op mod kurs 350,« siger han til avisen. TDC har i dag en gæld på omkring 20 milliarder kroner.

Den reviderede strategi kunne ifølge Poul Ernst Jessen bestå i at sætte større fart på den personalereduktion, som selskabet allerede er i gang med. Derudover kunne et frasalg af en række attraktive ejendomme i blandt andet København og afhændelse af selskaber og ejerandele i en række europæiske lande være med til at sende kursen op.

Kapitalfondenes bud på TDC har tidligere været fremhævet som særdeles attraktivt, da det blandt andet ligger mere end 40 procent over kursen dagen før de første rygter om et eventuelt salg dukkede op i Wall Street Journal i august sidste år.

Aktier i etablerede teleoperatører som TDC handles i øjeblikket til en værdi inklusive gæld svarende til 5,5 gange driftsindtjeningen, mens mobiloperatørerne handles til mere end syv gange indtjeningen. Buddet på TDC ligger på 6,4 gange indtjeningen.

Den største TDC-aktionær, pensionsgiganten ATP, har stadig ikke taget imod tilbuddet fra kapitalfondene og solgt sine aktier. ATP sidder på 5,6 procent af aktierne. Fondene har betinget sig 90 procent af aktierne ved fristens udløb med henblik på at kunne afnotere teleselskabet fra fondsbørsen. Hvis ikke det sker vil fondene sandsynligvis forlænge tilbuddet.