Denne artikel stammer fra det trykte Computerworlds arkiv. Artiklen blev publiceret den Computerworld d. 20. september 2002.
De børsnoterede IT-virksomheder blev 23 milliarder kroner mindre værd, og fem selskaber er ude af børsen. 2M Invest, Brandts Ventures, i-data og Energy Solutions gik konkurs, og Microsoft købte Navision.
Det blev et katastrofeår for Danmarks børsnoterede IT-virksomheder. Et forfærdeligt år med store ødelæggelser i en allerede hårdt prøvet branche. Stort set alle faldt tungt i 2001 - undtagen Navision, som ikke længere er noteret på Københavns Fondsbørs efter salget til Microsoft i maj.
Ifølge en opgørelse fra Gudme Raaschou tabte de børsnoterede IT-virksomheder en fjerdedel eller 23 milliarder kroner i markedsværdi i løbet af året. Opgørelsen gælder perioden ultimo 2001 til 23. august 2002.
Faldet på 25 procent barberede selskabernes værdi på børsen ned fra 91 til 68 milliarder kroner, og investorerne kunne blot konstatere, at de mange milliarder forsvandt ud i den blå luft.
Sammenlignet med 2001 ser 2002 ikke umiddelbart ud til at være gået så galt, at man kan kalde det et katastrofeår. De børsnoterede IT-virksomheder faldt nemlig i 2001 med 38 procent i markedsværdi og mistede dermed 58 milliarder kroner. Mens der i år til sammenligning "kun" er tale om et fald på 25 procent og et tab på under halvdelen.
Men det kan kun være en hyperoptimistisk erhvervsleder, som vil tolke 2002 som andet end en katastrofe. Analysetal er taknemmelige, især når man opgør dem periodevis, og det gør man med årlige, halvårlige og kvartalsvise regnskabstal fra virksomhederne, som så igen reflekteres i en daglig kurs for aktierne og dermed et kontant mål for virksomhedernes markedsværdi.
Opgjort for de sidste to år (ultimo 2000 til 23. august 2002) er de børsnoterede IT-virksomheder blevet økonomisk skåret ned til mindre end halv størrelse. Et fald på 56 procent har på to år fjernet 86 milliarder kroner fra IT-virksomhedernes markedsværdi ultimo 2000 på 155 milliarder, så de i dag er mindre end halvdelen værd: 68 milliarder kroner.
Egentlig er de resterende børsnoterede IT-virksomheder kun 57 milliarder værd, da Navision netop er blevet afnoteret på børsen. Af de 57 milliarder tegner TDC og GN Store Nord sig for de 51 milliarder. Foruden TDC og GN er den danske børsnoterede IT-kapital i dag således minimeret til seks milliarder kroner fordelt på 14 virksomheder.
Det er i snit en markedsværdi på 400 millioner kroner pr. virksomhed. I praksis alt for lille økonomisk volumen for professionelle investorer. For andre end super-vækstvirksomheder vil det være et problem at rejse ny kapital. Med tidens mangel på vækst får det problemerne til at køre i ring for de børsnoterede IT-virksomheder.
Årets konkurser
2002 vil ikke blot blive husket for den rekordstore afbrænding af de såkaldte papirpenge på børsen med kursernes styrtdyk og udhulning af selskabernes markedsværdi. Året blev også et farvel med konkurs i fire selskaber: 2M Invest, i-data, Brandts Ventures og Energy Solutions. En reduktion af feltet med børsnoterede IT-virksomheder fra 21 til 17. Reelt er tallet kun 16, da Navision blev afnoteret på børsen den 23. august efter salget til Microsoft.
Flokken af børsnoterede blev naturligt nok ikke større i 2002. Selvom kursskredet var begyndt og tog fart i 2001, blev fem nye IT-virksomheder dengang noteret på Københavns Fondsbørs: Maconomy og Damgaard-fusionen med Navision til Navision (dec. 2000), Danionics (jan. 2001), Thrane & Thrane (mar. 2001) og Danware (jun. 2001).
TDC
TDC klarede sig med snusfornuft - bevidst eller ubevidst - forbavsende godt med den ellers i medierne så udskældte Henning Dyremose som CEO. Han står solidt med benene i fastnet og mobil, forretningen i Schweiz kører til manges overraskelse godt, og som den første i IT-branchen har Dyremose indført anbefalingerne fra det såkaldte Nørby-udvalg. Principperne om Corporate Governance for professionel virksomhedsledelse.
TDC gled "kun" 29 procent ned i markedsværdi sammenlignet med branchekollegaer
som Deutsche Telekom og France Telecom, der tabte omkring 90 procent - hovedsageligt på grund af en enorm gæld på dyrt indkøbte UMTS-licenser.
Navision
Navision blev årets solstrålehistorie med de fem unge danskere (brødrene Damgaard, Jesper Balser, Torben Wind og Peter Bang), som skruede noget software sammen i en børsnoteret virksomhed, som Microsoft købte for 11 milliarder kroner. De holdt, hvad de lovede, hele vejen igennem til afnoteringen. Belønningen var årets største realstigning blandt de børsnoterede IT-virksomheder med over 2,5 milliarder kroner (35 procent).
EDB Gruppen
EDB Gruppen klarede skærene og gik lidt frem i værdi (syv procent). Godt gået og styret med sund købmandskab i betragtning af, at det er en meget konsulenttung forretning - netop den del af IT-markedet, som er hårdest ramt.
Thrane & Thrane
Thrane & Thrane er efter den noget stakåndede børsintroduktion for godt et år siden ved at komme på benene igen med stigende aktiekurs siden slutningen af august. Virksomheden er stadig på udkig efter opkøb. Men det forbliver tilsyneladende et mysterium, hvilke skeletter Thrane & Thrane fik øje på i det "i sidste øjeblik" aflyste køb af norske Nera i december 2001.
2M og Brandts
2M Invest og Brandts Ventures konkurserne var det endelige punktum for børsnoteret risikovillig kapital. Venturepenge til IT-iværksættere skal tilsyneladende ikke komme fra lånte penge på børsen og i banken. Moralen er, at et ventureselskab skal være en meget fed kat med rigelig sul på kroppen for at klare sig i den branche. Michael Mathiesens 2M Invest kunne godt have undværet bestyrelsesformanden Lars Kolinds afskedssalut i selskabets sidste fondsbørsmeddelelse med anklagerne mod analytikere og journalister (læs: Børsens Nyhedsmagasin). Det var en noget ynkelig nedskydning af postbudet.
Maconomy
Maconomy er modsat Thrane & Thrane ikke i bedring. Selskabet kæmper for at overleve med den succesrige erhvervsmand, IT-veteranen Bent Larsen (NCR) som ny CEO. Men problemet er, at der er under et års overlevelse i kassen, og at kunderne (service- og reklamevirksomheder) kun eksisterer i opgangstider. Det er et spørgsmål om timing og udholdenhed. Hvis nogen har svaret, så er det Bent Larsen.
Venter på USA-forbrugeren
De danske børsnoterede IT-virksomheder er fanget af en amerikansk makroøkonomisk balancegang på en knivsæg. USA er på trods af EU stadig lokomotivet for verdensøkonomien. Det er de amerikanske forbrugere, som trækker 60-70 procent af USA-økonomien og dermed også de danske IT-virksomheder. Derfor afhænger alt af, hvornår den amerikanske forbruger vil lægge to års kursstyrt, den 11. september og finansskandaler som Enron og Worldcom bag sig, så de kan begynde at bruge penge i stedet for at spare op.
Graf:
Kursudvikling i udvalgte IT-selskaber
Grafen viser hvor hårdt hele IT-sektoren er blevet ramt i næsten to år - siden den 1. januar 2001. Stort set alle IT-selskaber på Københavns Fondsbørs ligger under det bredere KFX-indeks med de 20 største, danske børsnoterede virksomheder og det ligeledes brede, internationale industriindeks S&P 500.
Kun EDB Gruppen og Navision skiller sig ud og ligger højere. Bemærk hvordan kursudviklingen i Navision som forventet gik i stå - efter et hurtigt kurssving op i rygtestrømmen ugen inden, da købstilbuddet fra Microsoft blev offentliggjort i maj 2002.
Note:
Ny topchef i GN Store Nord
Et af de ældste teknologi- og teleselskaber i Danmark GN Store Nord fik ny mand for bordenden i april. Efter ni års ansættelse overtog Jørn Kildegaard (nummer to fra venstre) jobbet som administrerende direktør efter Jørgen Lindegaard (nummer et fra venstre), der er blevet øverste chef i luftfartsselskabet SAS.
Boks:
IT-selskaber noteret på Københavns Fondsbørs>
Dygtisteliste
Regnskabsår
Omsætning
i mio. kroner
Omsætning
året før
Vækst i pct.
Resultat
efter skat
Resultat
året før
Seneste ***
markedsværdi
Markedsværdi
ultimo 2001
Vækst i værdi
***
Afkast år til
dato i pct. ***
Placering i år
1 1 47 TDC 12/00-12/01 51.564,00 44.552,00 15,74 pct. -738,00 9.087,00 45.889,42 64.396,85 -28,74 pct. -28,74 pct.
2 23 31 Navision 06/00-06/01 1.496,00 836,00 78,95 pct. 158,44 64,97 10.811,85 8.039,36 34,49 pct. 33,93 pct.
3 3 201 GN Store Nord 12/00-12/01 7.319,00 7.003,00 4,51 pct. -9.176,00 12.697,00 5.032,85 10.988,75 -54,20 pct. -54,20 pct.
4 4 144 NKT Holding 12/00-12/01 6.425,50 6.508,60 -1,28 pct. -43,50 4.030,20 1.950,00 2.687,50 -27,44 pct. -27,44 pct.
5 111 165 RTX Telecom 09/00-09/01 175,89 168,09 4,64 pct. -4,29 27,83 891,41 805,04 10,73 pct. 10,73 pct.
6 64 137 SimCorp 12/00-12/01 453,98 398,78 13,84 pct. -7,31 38,05 790,81 1.067,57 -25,92 pct. -26,22 pct.
7 143 16 Danware 12/00-12/01 100,60 85,95 17,04 pct. 36,21 30,08 687,36 672,00 2,29 pct. 2,29 pct.
8 102 132 Danionics 12/00-12/01 212,71 48,23 341,03 pct. -43,41 -43,79 527,54 712,67 -25,98 pct. -25,98 pct.
9 62 32 Thrane & Thrane 04/01-04/02 506,70 493,00 2,78 pct. 17,89 36,02 485,27 343,39 41,32 pct. 41,32 pct.
10 45 68 EDB Gruppen 12/00-12/01 826,14 802,17 2,99 pct. 15,69 -35,46 418,31 392,80 6,50 pct. 6,50 pct.
11 93 196 Maconomy 12/00-12/01 223,60 223,76 -0,07 pct. -91,55 -27,38 156,32 254,96 -38,69 pct. 38,69 pct.
12 51 129 Columbus IT Partner 12/00-12/01 648,87 561,57 15,55 pct. -117,83 -61,47 118,93 247,51 -51,95 pct. -51,95 pct.
13 - - Olicom 12/00-12/01 - - 0,00 pct. -10,37 80,46 115,17 163,46 -29,55 pct. -29,55 pct.
14 79 185 EuroCom Industries 12/00-12/01 313,54 316,82 -1,04 pct. -78,02 -108,60 114,84 25,77 345,65 pct. -10,87 pct.
15 52 161 SDC DanDisc 12/00-12/01 635,23 705,74 -9,99 pct. -40,30 -18,76 70,50 119,85 -41,18 pct. -41,18 pct.
16 126 103 Topsil Semiconducter Materials 12/00-12/01 132,10 116,79 13,11 pct. -4,77 -32,43 52,30 94,15 -44,45 pct. -44,45 pct.
17 107 155 Chemitalic 06/00-06/01 199,88 205,98 -2,96 pct. -43,39 -12,45 27,25 33,75 -19,26 pct. -19,26 pct.
18 - - Energy Solutions 12/00-12/01 89,19 122,33 -27,09 pct. -55,07 -9,73 0,72 10,23 -92,95 pct. -92,95 pct.
Noter: *** Udregnet pr. 23. august 2002
Markedsværdi: Der er ikke korrigeret for free float. Det vil sige, at samtlige aktier er talt med.
Følgende selskaber er afnoteret på Københavns Fondsbørs: Brandts Ventures den 18. april 2002, 2M Invest den 19. juli 2002, i-data den 1. august 2002, Navision den 23. august 2002, Energy Solutions den 3. september 2002
Kilde: /Bloomberg. Regnskabstal er de senest tilgængelige hos Bloomberg.
Note:
Columbus i politisk uvejr
Michael Gaardboe, stifter og storaktionær i Columbus IT-Partner, var på tæt hold, da det økonomiske og politiske uvejr brød løs i Farum. Siden 1998 havde kommunen og Columbus IT-Partner arbejdet sammen om at skabe en konkurrent til KMD. Men med Farums problemer blev partnerskab til uvenskab, der dog senere er forligt.
Grafer:
Hardware i bund
Software
Systemintegration
Med IT-virksomhederne opdelt i sektorer er det tydeligt, at årets bundskraber er hardware. De rene hardware-producenter Topsil, EuroCom, GN Store Nord og Chemitalic blev hårdest ramt. Alle er under S&P 500 indekset.
For tele-sektoren dykkede GN Store Nord som producent af udstyr, mens TDC som operatør klarede sig relativt meget bedre på niveau med KFX-indekset.
For systemintegration gik Columbus IT Partner i bund, under KFX og S&P 500 mens EDB Gruppen lå over og i top.
Software er ligeledes delt med bundskraberne Simcorp og Maconomy, under KFX og S&P 500 og med Navision klart i top i næsten to år.
Tele
Hardware
Note:
Afsløret
Da Preben og Erik Damgaard i november 2000 solgte Damgaard til Navision, lykkedes det at holde handlen hemmelig frem til den officielle afgørelse. Sådan gik det ikke denne gang. Financial Times fik historien fisket frem i Washington og sendt på banen i starten af maj, en uge før Microsoft bekræftede, at de havde afgivet et købstilbud til Navisions aktionærer.
